Nasdaq und Kraken: Tokenisierte Aktien im regulierten und Onchain-Markt – Implikationen für die Schweiz

Nasdaq und Kraken: Tokenisierte Aktien im regulierten und Onchain-Markt

Die New Yorker Nasdaq und die Kryptobörse Kraken haben eine strategische Partnerschaft vereinbart, um tokenisierte Aktien zwischen regulierten Kapitalmärkten und Onchain-Handelsumgebungen zu überbrücken. Das Modell ist emittentenzentriert: Unternehmen behalten die Kontrolle über ihre digitalen Wertpapiere, während Smart Contracts Vorgänge wie Dividendenausschüttungen und Stimmrechtsübertragungen automatisieren. Für Schweizer Finanzinstitutionen, die seit Jahren auf die SIX Digital Exchange als heimische Tokenisierungsinfrastruktur setzen, ist diese Entwicklung ein wichtiger externer Referenzpunkt.

Die Partnerschaft zeigt, dass Tokenisierung von Wertpapieren nicht mehr ein Nischenthema für Blockchain-Enthusiasten ist, sondern in die Kerninfrastruktur etablierter Finanzplätze vordringt.

Technologie und Struktur der Partnerschaft

Die technische Architektur der Nasdaq-Kraken-Lösung verbindet private Blockchains, die regulierten Marktstandards entsprechen, mit öffentlichen Blockchains, über die der dezentrale Handel abgewickelt wird. Eine Cross-Chain-Infrastruktur ermöglicht den Transfer von Token zwischen diesen beiden Sphären, ohne die regulatorische Integrität zu kompromittieren.

Nasdaq bringt in die Partnerschaft seine Erfahrung als Betreiber regulierter Märkte und seine Beziehungen zu börsennotierten Emittenten ein. Kraken steuert die Onchain-Infrastruktur und die technischen Kapazitäten für dezentralen Handel bei. Die Kombination erlaubt es Emittenten, ein und dasselbe Wertpapier gleichzeitig im regulierten Sekundärmarkt und auf Krypto-Handelsplätzen anbieten zu lassen.

Für Emittenten bedeutet das eine potenziell erhebliche Erweiterung des Anlegerkreises. Tokenisierte Aktien können in kleineren Stückelungen gehandelt werden, was den Zugang für Kleinanleger erleichtert. Dividenden und Unternehmensaktionen werden automatisiert abgewickelt, was Verwaltungsaufwand und Fehlerquoten reduziert.

Bedeutung für den Schweizer Kapitalmarkt

Die Schweiz ist in der Tokenisierung von Finanzinstrumenten tatsächlich weiter vorangeschritten als die meisten anderen Märkte. Die SIX Digital Exchange (SDX) hat seit ihrer Eröffnung 2021 als weltweit erste vollständig regulierte Infrastruktur für digitale Wertpapiere operiert. Die SDX ermöglicht die Emission, den Handel und die Abwicklung von tokenisierten Anleihen, Aktien und anderen Finanzinstrumenten unter vollständiger FINMA-Aufsicht.

Die Nasdaq-Kraken-Partnerschaft bringt nun Wettbewerb und Komplementarität zugleich. Schweizer Emittenten, die global agieren, könnten von einem Angebot profitieren, das sowohl regulierte Kapitalmarktinfrastruktur als auch globale Krypto-Liquidität verbindet. Gleichzeitig erhöht die internationale Konkurrenz den Druck auf die SDX, ihre Liquidität und globale Anschlussfähigkeit zu verbessern.

Für Treuhänder und Vermögensverwalter ergeben sich neue Verwaltungsaufgaben. Tokenisierte Aktien in Kundenportfolios erfordern digitale Verwahrungslösungen (Custody), die sowohl die regulatorischen Anforderungen der FINMA als auch die technischen Standards der jeweiligen Blockchain-Infrastruktur erfüllen. Die Integration in bestehende Portfolio-Management-Systeme ist noch nicht standardisiert.

Rechtliche Rahmenbedingungen und Compliance

Im Schweizer Recht gilt die wichtige Differenzierung: Token, die mit Dividendenrechten oder Stimmrechten ausgestattet sind, gelten gemäss FINMA-Klassifizierung als Beteiligungspapiere und unterliegen damit dem Obligationenrecht sowie den einschlägigen Prospektpflichten. Emittenten, die tokenisierte Aktien ausgeben, müssen diese Anforderungen genauso erfüllen wie bei einer klassischen Börsennotierung.

Das neue Datenschutzgesetz (nDSG) stellt weitere Anforderungen, wenn Transaktionsdaten zu tokenisierten Wertpapieren verarbeitet werden. Insbesondere die Speicherung von Blockchain-Transaktionsdaten ausserhalb der Schweiz bedarf einer rechtlichen Grundlage und gegebenenfalls der Einwilligung der betroffenen Personen.

RegTech-Lösungen für die Compliance-Überwachung von tokenisierten Wertpapiertransaktionen sind ein wachsendes Marktsegment. Anbieter wie Chainalysis bieten Transaktionsmonitoring auch für tokenisierte Assets an, was die Integration in bestehende Geldwäscherei-Überwachungssysteme erleichtert.

Praktische Schritte für Schweizer Institute

Für Schweizer Finanzinstitutionen, die sich mit tokenisierten Aktien befassen wollen, empfehlen sich mehrere Schritte.

Erstens: Eine Teilnahme an Pilotprojekten der SIX Digital Exchange ermöglicht den Aufbau von Erfahrung in einem regulierten und vertrauten Umfeld, bevor internationale Plattformen wie die Nasdaq-Kraken-Infrastruktur genutzt werden.

Zweitens: Rechtliche Beratung durch auf Kapitalmarktrecht und digitale Assets spezialisierte Kanzleien ist unerlässlich, um die obligationenrechtlichen und regulatorischen Anforderungen für tokenisierte Emissionen zu klären.

Drittens: Der Aufbau interner Expertise in Blockchain-Technologie und digitalem Asset-Management schafft die Voraussetzung, um Kundenanfragen kompetent zu beantworten und eigene Dienstleistungen in diesem Bereich anzubieten.

Perspektive auf den Schweizer Finanzplatz

Die Konvergenz von traditionellen Kapitalmärkten und Blockchain-basierten Handelsinfrastrukturen ist kein hypothetisches Zukunftsszenario mehr. Die Nasdaq-Kraken-Partnerschaft macht deutlich, dass globale Marktführer diese Konvergenz aktiv vorantreiben. Für den Schweizer Finanzplatz bietet die eigene Vorarbeit mit der SIX Digital Exchange eine gute Ausgangsposition. Die Herausforderung liegt darin, Anschlussfähigkeit an internationale Standards herzustellen, ohne dabei die Stärken der schweizerischen Regulierungsarchitektur zu opfern.

Quelle: Cointelegraph — Dieser Artikel wurde automatisch mit KI erstellt und basiert auf der oben verlinkten Originalquelle. Er wurde nicht individuell redaktionell geprüft. Keine Finanzberatung.