Bank of Canada testet Tokenisierung: Wie DLT den Schweizer Finanzmarkt verändert

Bank of Canada testet Tokenisierung: Wie DLT den Schweizer Finanzmarkt verändert

Die Bank of Canada hat im April 2024 eine tokenisierte Anleihe im Umfang von 100 Millionen kanadischen Dollar erfolgreich über DLT-Technologie abgewickelt. Zahlungen erfolgten dabei in Wholesale Central Bank Deposits, also in digitalem Zentralbankgeld. Die Settlement-Zeit sank auf Sekunden. Dieses Resultat ist mehr als ein technisches Pilotprojekt: Es zeigt, dass die Integration von tokenisierten Wertpapieren und digitalem Zentralbankgeld in einer regulierten Umgebung funktioniert. Für den Schweizer Anleihenmarkt, der 2023 ein Gesamtvolumen von rund 1,2 Billionen Franken aufwies, sind die Implikationen erheblich.

Die FINMA hat 2023 klargestellt, dass tokenisierte Vermögenswerte denselben Regulierungen unterliegen wie traditionelle Wertpapiere. Gleichzeitig hat die SIX Digital Exchange bereits institutionelle Anleger mit tokenisierten Produkten bedient. Studien des Eidgenössischen Finanzdepartements deuten darauf hin, dass DLT-basierte Settlementprozesse die Transaktionseffizienz um bis zu 50 Prozent steigern könnten.

Technologische Grundlagen und Marktmechanismen

Die Tokenisierung wandelt klassische Wertpapiere in digitale Token um, die auf einer Blockchain gespeichert und über Smart Contracts verwaltet werden. Im kanadischen Experiment kam ein permissioned-Blockchain-Netzwerk zum Einsatz, auf das ausschliesslich autorisierte Teilnehmer Zugriff hatten. Dieser Ansatz unterscheidet sich fundamental von öffentlichen Blockchains wie Ethereum. Smart Contracts übernehmen dabei die automatisierte Ausführung von Zahlungen, Kuponanpassungen und Fälligkeitsereignissen.

Ein wesentlicher Vorteil gegenüber klassischen Anleihen ist die Beseitigung von Clearing-Häusern als zwischengeschalteten Instanzen. Laut einer Studie der Bank for International Settlements aus dem Jahr 2023 liessen sich die Transaktionskosten dadurch um 30 bis 40 Prozent senken. Hinzu kommt die Fractionierung: Anleger können Anteile an traditionell illiquiden Vermögenswerten erwerben, was den Investorenkreis erweitert und die Liquidität verbessert.

Für Schweizer Treuhänder ist insbesondere die Automatisierung manueller Prüfprozesse relevant. Smart Contracts ersetzen zeitaufwändige Abstimmungen zwischen Depotbanken, Zahlstellen und Registratoren. Diese operative Vereinfachung hat einen direkten Einfluss auf die Kostenkalkulation von Mandaten.

Schweizer Fortschritte und regulatorische Spezifika

Die SIX Group hat mit der Lancierung der Digital Exchange 2022 eine regulierte Infrastruktur für tokenisierte Anleihen und Aktien geschaffen. Dieser Schritt positioniert die Schweiz als einen der wenigen Finanzplätze weltweit, an dem tokenisierte Wertpapiere unter vollständiger Aufsicht gehandelt werden können. Die ETHZ forscht ergänzend an DLT-Prototypen für den Anleihemarkt, insbesondere zu Fragen der Skalierbarkeit und Interoperabilität.

Die regulatorischen Anforderungen sind klar: Tokenisierte Vermögenswerte müssen alle Anforderungen des Finanzmarktinfrastrukturgesetzes (FinfraG) und des Kollektivanlagengesetzes (KAG) erfüllen. Gleichzeitig verpflichtet das neue Datenschutzgesetz (nDSG) Unternehmen, DLT-Plattformen mit nachweisbarer Datensicherheit einzusetzen. Plattformen, die Daten in ausländischen Cloud-Umgebungen verarbeiten, müssen die Anforderungen an den Drittlandtransfer gemäss nDSG explizit adressieren.

Für KMU-Finanzabteilungen eröffnet die Tokenisierung einen direkteren Zugang zu institutionellen Kapitalgebern. Ein Schweizer Maschinenhersteller könnte etwa eine tokenisierte Anleihe über die SIX Digital Exchange platzieren, ohne den aufwändigen Prozess einer klassischen Anleihenemission durchlaufen zu müssen. Die Emissionskosten liegen bei 0,5 bis 1 Prozent des Volumens, während klassische Anleihen 1,5 bis 2 Prozent kosten.

Strategische Handlungsoptionen

Drei Einstiegspfade bieten sich für Schweizer Finanzprofis an.

Erstens die Technologie-Evaluation: Plattformen wie Tokeny und die SIX Digital Exchange bieten Pilotprogramme, die mit einer Investition ab 50'000 Franken gestartet werden können. Diese Programme erlauben es, den technischen und regulatorischen Aufwand zu beurteilen, bevor produktive Emissionen lanciert werden.

Zweitens die Regulierungsprüfung: Die FINMA hat 2024 neue Leitfäden für tokenisierte Anleihen veröffentlicht. Institutionen sollten ihre Tokenisierungsstrategie vorab mit FINMA-Experten abstimmen, um Lizenz- und Prospektpflichten frühzeitig zu klären.

Drittens der Aufbau von Partnerschaftsnetzwerken: Fintechs wie Taurus Group oder Blockstream sowie die ETHZ bieten technologische Expertise für Proof-of-Concept-Projekte. Kantonale Förderinstrumente können dabei einen Teil der Entwicklungskosten tragen.

Ein Praxisbeispiel illustriert die Dimension: Eine Treuhandgesellschaft, die für institutionelle Kunden tokenisierte Hypothekaranleihen emittiert, kann die gesamte Prozesskette von der Emission über die Sekundärmarktbewirtschaftung bis zur Zinszahlung auf einer einzigen Plattform abbilden. Das eliminiert Medienbrüche und reduziert den administrativen Aufwand erheblich.

Die Technologie ist reif. Das kanadische Experiment hat das bewiesen. Die eigentliche Aufgabe für Schweizer Finanzinstitute besteht nun darin, die nötigen internen Voraussetzungen zu schaffen: Fachkompetenz, regulatorisches Verständnis und Partnerschaften, die den Einstieg in tokenisierte Kapitalmarktprodukte tragen können.

Quelle: Finextra — Dieser Artikel wurde automatisch mit KI erstellt und basiert auf der oben verlinkten Originalquelle. Er wurde nicht individuell redaktionell geprüft. Keine Finanzberatung.