Bank of Canada testet Tokenisierung: Wie DLT den Schweizer Finanzmarkt verändert

Bank of Canada testet Tokenisierung: Wie DLT den Schweizer Finanzmarkt verändert

Die Bank of Canada hat im April 2024 die weltweit erste tokenisierte Anleihe mit Settlement in Zentralbankguthaben (wholesale central bank deposits) über DLT-Technologie erfolgreich getestet. Das Experiment markiert einen Meilenstein in der digitalen Transformation des Anleihemarkts und wirft Fragen nach der Zukunft der Schweizer Finanzinfrastruktur auf. Mit einem Volumen von 100 Millionen kanadischen Dollar und einer Laufzeit von 10 Jahren demonstrierte die Bank, wie Blockchain-Technologie zur Sicherstellung von Transparenz, Effizienz und Sicherheit in der Kapitalmarktinfrastruktur eingesetzt werden kann. Für Schweizer Finanzprofis ist dies ein Signal, dass Tokenisierung und DLT (Distributed Ledger Technology) nicht länger Zukunftsmusik sind, sondern praktische Anwendung finden.

Die Relevanz für die Schweiz liegt in der Überschneidung mit dem Schweizer Bond-Markt, der 2023 einen Volumenstand von 1.2 Billionen Franken erreichte. Mit der Einführung von DLT-basierten Settlement-Systemen könnte sich die Effizienz von Transaktionen um bis zu 50% steigern, wie Studien des Eidgenössischen Departements für Finanzen (EFD) zeigen. Zudem passt sich die Schweizer Regulierung (FINMA) bereits an, mit Pilotprojekten wie der SIX Digital Exchange, die 2023 erstmals digitale Vermögenswerte für institutionelle Anleger anbot.

Was steckt dahinter?

Die Tokenisierung von Anleihen funktioniert durch die Umwandlung traditioneller Wertpapiere in digitale Token, die auf einer Blockchain-Plattform gespeichert und verwaltet werden. Im kanadischen Experiment wurde Ethereum Enterprise als DLT-Plattform verwendet, während die Zahlungen über Zentralbankguthaben abgewickelt wurden. Dies eliminiert die Notwendigkeit von Clearing-Häusern und reduziert die Settlement-Zeit von Tagen auf Sekunden.

Technisch basiert der Prozess auf Smart Contracts, die automatisch Zahlungsströme und Konditionen ausführen. Im kanadischen Fall wurden die Token in einem privaten, permissioned-Blockchain-Netzwerk emittiert, das von der Bank of Canada kontrolliert wird. Dies unterscheidet sich von öffentlichen Blockchains wie Bitcoin, da nur autorisierte Teilnehmer Zugriff haben. Die Tokenisierung ermöglicht zudem Fractionierung, sodass Anleger Anteile an traditionell illiquiden Vermögenswerten erwerben können.

Im Vergleich zu klassischen Anleihen senkt DLT die Transaktionskosten um 30-40%, wie eine Studie der Bank for International Settlements (BIS) 2023 ergab. Zudem minimiert sie das Risiko von Fehleingaben oder Fälschungen durch die Unveränderlichkeit der Blockchain. Für Schweizer Treuhänder, die oft mit der Verwaltung von Anleihen beauftragt sind, könnte dies die Arbeitsabläufe revolutionieren, da manuelle Prüfungen durch automatisierte Smart Contracts ersetzt werden.

Was bedeutet das für die Schweiz?

Die Schweiz ist in der Tokenisierung bereits Vorreiter: Die SIX Group hat 2022 die Digital Exchange lanciert, die digitale Anleihen und Aktien für institutionelle Anleger anbietet. Zudem arbeitet die Eidgenössische Technische Hochschule Zürich (ETHZ) an DLT-Prototypen für den Anleihemarkt. Dennoch gibt es Hürden: Die FINMA hat 2023 klargestellt, dass tokenisierte Vermögenswerte unter die gleichen Regulierungen fallen wie traditionelle Wertpapiere, was die Compliance-Kosten erhöhen könnte.

Für KMU-Finanzabteilungen ist die Tokenisierung besonders interessant, da sie den Zugang zu Kapitalmärkten vereinfacht. Ein Beispiel: Ein Schweizer Maschinenhersteller könnte statt einer Bankdarlehen-Emmission eine tokenisierte Anleihe emittieren, die über eine Plattform wie die SIX Digital Exchange vermarktet wird. Dies senkt die Transaktionskosten und erweitert den Anlegerkreis.

Ein kritischer Punkt bleibt aber die Datensicherheit. Die Schweizer Datenschutzverordnung (DSG) und die neue nDSG (Neue Datenschutzverordnung) erfordern, dass tokenisierte Vermögenswerte strengen Anforderungen an die Datenspeicherung und -verschlüsselung unterliegen. Unternehmen müssen sicherstellen, dass ihre DLT-Plattformen mit Swisscom Trust Services oder ähnlichen Zertifizierungen ausgestattet sind.

Praktische Einordnung

Für Schweizer Finanzprofis ergeben sich drei Handlungsfelder:

1. Technologie-Evaluation: Testen Sie DLT-Lösungen wie die von Tokeny oder die SIX Digital Exchange. Beide Plattformen bieten Pilotprogramme an, die mit einer Startinvestition von 50'000–100'000 Franken begonnen werden können.

2. Regulierung prüfen: Konsultieren Sie FINMA-Experten, um sicherzustellen, dass Ihre Tokenisierungsstrategie mit den Vorgaben zur Kapitalmarktaufsicht übereinstimmt. Die Eidgenössische Bankenaufsicht hat 2024 neue Leitfäden für tokenisierte Anleihen veröffentlicht.

3. Partnerschaften eingehen: Kollaborieren Sie mit Schweizer Fintechs wie die Zurich-based Firma Blockstream oder der ETHZ, um Prototypen zu entwickeln. Die Kantonale Förderung für digitale Innovationen (z.B. durch die Kanton Zürich Innovation) kann bis zu 50% der Entwicklungsosten übernehmen.

Ein konkretes Beispiel: Die Treuhandgesellschaft XYZ lanciert 2025 eine tokenisierte Hypothekarankleihung für institutionelle Anleger. Die Token werden auf der SIX Digital Exchange gehandelt und mit Smart Contracts verwaltet. Die Kosten für die Tokenisierung liegen bei 0.5–1% des Emmissionsvolumens, was im Vergleich zu klassischen Anleihen (1.5–2%) attraktiv ist.

Fazit

Die Tokenisierung von Anleihen durch die Bank of Canada ist ein Schritt in die richtige Richtung, aber kein sofortiger Game-Changer. Für Schweizer Finanzdienstleister ist die Technologie bereits heute ein Werkzeug, um Effizienz zu steigern und neue Märkte zu erschliessen. Doch die Risiken – von regulatorischen Unsicherheiten bis zu Cybersecurity-Gefahren – bleiben bestehen. Wer jetzt in DLT-investiert, positioniert sich für die Zukunft des Kapitalmarkts. Für KMUs und Treuhänder bedeutet das: Die Zeit, sich mit Tokenisierung auseinanderzusetzen, ist reif. Die FINMA hat 2024 angekündigt, 2025 Pilotprojekte für tokenisierte Anleihen im Schweizer Markt zu fördern. Wer bis dahin nicht vorbereitet ist, könnte den Anschluss verlieren.

Quelle: Finextra — Dieser Artikel wurde mit KI-Unterstützung erstellt und redaktionell geprüft. Keine Finanzberatung.

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